事件
    公司公告2013 年度报告
    公司2013 年营业收入15.53 亿元，同比增长20.16%；毛利率44.15%，同比增长6.04 个百分点；归母净利润2.31 亿元，同比增长23.53%。
    现金方面，2013 年经营现金净流入1.48 亿元，同比下降39.72%；非经营现金净流入基本为0，同比增加了2.68 亿元；持有现金及等价物7.61，同比增长23.14%；此外公司发行5.5亿债券。
    资产负债方面，2013 年公司资产合计32.43 亿元，负债14.47 亿元，资产负债率44.62%，同比增加26.7 个百分点。
    费用率方面，销售费用率12.79%，同比增长3.03 个百分点；管理费用率12.88%，同比增长1.83 个百分点；财务费用率0.64%，同比上升1.42 个百分点。整体来看，费用率远低于营收增长幅度，费用控制得力。
    简评
    奥飞动漫从玩具制造起家，逐步转型升级为掌握品牌溢价、拥有优质IP 资源的传媒集团，以动漫IP 为依托，涉及影视、玩具、游戏等高附加值产业，其发展思路和模式与美国孩之宝十分相似。
    IP 资源为核心，强势动漫资源宝库，变现可能和空间巨大公司转型升级的关键在品牌，核心在优质IP 资源。经过多年经营和发展，公司已拥有多个优质IP 资源，我们整理如表1 所示。
    根据新生代市场监测机构的调研报告显示，“喜羊羊与灰太狼”和“铠甲勇士”在男孩动漫市场分别位列第一和第三名，品牌知名度达到93%和83%
    “巴啦啦小魔仙”跃居国内女孩动漫第一品牌，在女孩中拥有极高的人气和知名度。
    公司已成为业内拥有国产动漫知名品牌最多的动漫公司，这将对奥飞以动漫IP 为核心的平台业务发展及业务整合，起到有力的支持作用。
    基于优质的IP 资源，无论通过IP 授权，还是转化为影视、游戏或者是玩具，都将极大提高利润水平，掌握品牌溢价。
    相对而言，毛利率较低的表演和电视媒体业务，虽然贡献利润较少，但对于品牌建设和优质IP 资源的打造具有战略意义，只有抓住用户理解用户，IP 资源才能实现收益。