投资要点：
     公司正式推出股权激励计划，完善中长期治理机制
     今年仍是加速布局年，大娱乐战略推进提速带来超预期
     把握 Q2 介入时机，中长期看好动漫娱乐龙头的崛起
    报告摘要：
     众望所归，股权激励正式推出。公司计划向57 名激励对象授予权益450 万份，约占目前总股本的0.73%，其中采取股票期权形式授予265万份，行权价格为33.95 元，高于当前股价14%，限制性股票方式授予185 万份，授予价格为16.19 元。激励计划的行权/解锁条件为2014-2016 年较2013 年收入增速分别不低于20%、45%和95%，业绩增速分别不低于80%、110%和140%，年复合增长34%，按照奥飞大娱乐战略的总体布局，最终兑现的可能性较大。
     激励范围广泛，涵盖各业务链条。此次激励对象包括7 名董事及高管，分管财务、资本战略、互娱事业、媒体等重要业务模块，新加入的陈德荣和帅民副总授予权益比例分别为7.8%和3.4%，此外还包括中层管理人员、核心骨干50 人，来自各大核心事业部。
     完善激励机制有助成长加速。目前公司处于产业链加速布局期，今年更是加快植入互联网基因、培育线上业务的关键阶段，管理层、股东等多方利益的统一，激励与约束并举有助于提升团队凝聚力和积极性，留住核心人才，专注于打造基于互联网的大娱乐集团。并且，随着公司的产业规模逐渐扩大，优质资源进一步汇聚，长效激励机制具有持续性。
     维持“买入”评级。考虑游戏并表，我们预计公司未来3 年的EPS为0.78 元、1.02 元和1.29 元，中长期看好动漫娱乐龙头的崛起，继续关注其外延式扩张及移动互联基因的植入，把握近期介入时机。