事 项
    公司公告全资子公司和平安大略拟以28,080 万元人民币收购福锐特橡胶52%股权；以7,200 万元人民币收购国马集团10%股权。同时，以8,072 万元人民币购买福锐特橡胶持有国马集团的80,000 股优先股。
    主要观点
    1. 收购将提升公司国际化运营能力。国马集团是一家集特种轮胎研发、轮胎翻新及轮胎贸易于一体的综合企业集团，其市场网络涉及北美洲、欧洲等国家和地区。本次收购将有助于进一步提高公司技术研发水平，并会提升公司对全球客户的本地化服务能力，进而提升公司的国际化运营能力和品牌影响力。本次收购完成后，和平安大略将直接持有福锐特橡胶100%股权，直接持有国马集团10%股权。同时，由于福锐特橡胶目前持有国马集团75%股权，因此，本次收购完成后，和平安大略将直接和间接共计持有国马集团85%股权。
    2. 国马集团以轮胎贸易为主，有助于公司加强海外渠道扩张。国马集团目前7个子公司中有6 个从事轮胎贸易，注册地多数在北美，据美国橡胶制造商协会最新数据，预计美国2014 年仅轿车替换轮胎的需求量就有望增加200 万套，收购后公司将加强在北美的营销能力。国马集团主要产品包括各种品牌的半钢胎、全钢胎、客车和轻型卡车、轮胎、工程机械轮胎和翻新胎等，能提供多种语言的服务，并能在线订购并进行订单跟踪，并在国内外拥有多个仓库，这些都为赛轮未来业务发展提供了良好的补充。
    截至2013 年12 月31 日，国马集团资产总额约1.73 亿加元，净资产5,121万加元；2013 年度营业收入5.99 亿加元，净利润1,172 万加元，2014 年1-3月，实现营业收入约1.59 亿万加元，同比增长36.8%，净利润312 万加元，同比增长58.3%。
    3. 盈利预测和投资评级。由于收购还未最终完成，暂不考虑此次收购带来的业绩增厚，以目前股本计算，我们预计2014-2015 年EPS 分别为0.87 元、1.08 元，对应的PE 分别为16 倍和13 倍，我们预计未来几年将是公司的高速发展时期，且业绩有超预期的可能，维持推荐评级。
    风险提示
    产品销量低于预期；
   原料价格大幅波动。