我们认为1 季度的收入增长符合预期，能够强化投资者对14 年的业绩增速预期。公司正处在从“品质领先”到“品牌领先”的关键转型期，我们看好在持续的营销投入和渠道拓展后，公司发展能够上一个新台阶。公司对应14 年的PE、PB 分别为20.9、2.7，PEG 仅为0.55，维持 “强烈推荐-A”投资评级
     1 季度净利润同比增长25.36%。1 季度公司实现营业收入2.49 亿元，同比增长37.35%；归属于上市公司股东的净利润2209 万元，比上年同期增长25.36%。相对于股权激励的全年增长目标（收入35%，利润30%），收入增速略快，利润增速略慢，毛利率同比上升了约0.5%个点，证明收入增长是有盈利质量的，投资者应该更加重视公司的收入增长。
     收入增长37%，新渠道带来收入提速。一季度收入增速大幅提高，在房地产市场景气度较低，传统渠道增速有限情况下，包括宜得利等OEM 客户的开拓、与家具运营商销售渠道的合作等推动下，公司取得了难得的快速增长，上市后的增长动力体现出来。
     营销战略积极，销售费用大幅上升。1 季度公司销售费用达到4084 万元，同比大幅增加78.84%，也是公司净利润增速较低的主要原因，显然，公司的营销力度正在大力加强。我们认为营销投入是公司实现“品质领先”到“品牌领先”的关键转型所必不可少的，公司积极的营销战略符合家具行业品牌消费时代到来的趋势，有助于公司增强品牌影响力。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：1 季度的收入增长符合预期，能够强化投资者对14 年的业绩增速预期。公司14 年推行的另类股权激励力度可观，公司正处在从“品质领先”到“品牌领先”的关键转型期，我们看好在持续的营销投入和渠道拓展后，公司发展能够上一个新台阶。我们预估每股收益14 年0.52 元、15 年0.72 元、16 年0.96 元，对应14 年的PE、PB 分别为20.9、2.7，PEG仅为0.55，维持 “强烈推荐-A”投资评级；
     风险提示：房地产市场调控加强，市场竞争加剧。