事件
    公司公告2013 年年报
    2013 年年报显示，公司全年营收23.56 亿元，同比大增63.83%；毛利率48.05%，同比上升1.93 个百分点；归母净利润4.12 亿元，同比增长86.43%；稀释EPS0.76 元，同比增长49.02%。
    现金方面，2013 年经营现金净流入7.98 亿元，同比增长134.71%；现金及等价物合计7.45 亿元，同比增长116.57%。
    资产方面，2013 年公司资产合计65.62 亿元，负债23.67 亿元，资产负债率36.07%。
    费用率方面，销售费用率12.07%，同比增长1.13 个百分点；管理费用率12.37%，同比增长1.73 个百分点；财务费用率0.87%，同比微降0.06 个百分点。
    简评
    公司完成杭州边锋和上海浩方的并购后，形成传统媒体和互动娱乐两大业务板块，初步完成产业转型升级，取得了新的盈利增长点。
    传统业务逆势上扬，深耕整合开辟新的增长点
    公司的新闻传媒业务包括报刊的发行、印刷及相关广告，合计营收14.64 亿元，同比增长21.19%，占比达62.14%，我们估算贡献归母净利润大约为2.3 亿左右，同比略有上升。考虑到行业纸媒的整体下滑趋势，公司传统业务业绩难能可贵。
    进一步拆解，公司传统业务可以分为省级机关媒体和都市媒体两块。前者以《浙江日报》为载体，以子公司浙报发展为平台，净利润约占传统业务的23%；后者以《钱江晚报》为依托，包括九家县市地方报媒，以子公司钱报公司运营，净利润约占传统业务的68%。
    在2013 年我国报业广告平均下滑10-20%的背景下，公司积极有效整合资源，充分调动各方积极性，创新内部运营体制机制和经营方式，大力对外推广纸媒电商和风险捆绑的联合营销模式，在房产广告收入和旅游收入方面实现突破，分别同比增长100%和150%。同时，公司借力城市化进程加速契机，以县市地方报为平台深度挖掘本地周边生活服务需求，已搭建起数千万量级的地方平台。