事件：
    公司公布2013 年年报，全年实现营业收入24.35 亿元，同比增加2.78%；实现归属母公司的净利润8403 万
    元，同比增加21.67%；实现基本每股收益0.39 元，基本上符合我们的预期。利润分配方案为每10 股发现金股利1.5 元（含税）。2013 年Q4 净利润2464 万元，同比下降26.64%。2014 年公司计划实现销量9 万吨，同比增长34%；实现营业收入超30 亿元，同比增长23%以上。
    观点：
    财务费用、管理费用支出增加导致净利润同比下降22%。2013 年公司营业收入同比增长2.78%，主要是报告期实现销量6.72 万吨，同比增长6.35%；归属于上市公司股东的净利润同比下降21.67%；扣除非经常性损益后净利润同比下降14.95%，主要原因是（1）募投项目刚投产，达产尚需一定时间，财务费用和管理费用大幅提升。报告期管理费用1.21 亿元，同比增长26.86%；财务费用218 万元，同比增加1263 万元，主要是报告期短期借款增加和货币资金减少；（2）为提高公司可持续发展，加大研发投入，大幅度增加了研发支出，报告期达到6686 万元。
    公司主营中高端铜合金材料，产品结构逐步改善。公司专注于中高端铜合金材料的研发制造，现有产品包括铜合金棒材、线材两大类。铜合金棒材以易切削精密铜合金棒材为主、高强高导铜合金棒材和环保铜合金棒材等为辅；铜合金线材主要是特殊铜合金线。目前公司不断优化产品结构，精密铜合金棒的毛利贡献率不断下降，高强高导铜合金棒和特殊铜合金线等高端产品的毛利贡献率不断提高。
    募投项目进展不一。公司募投3个项目进展情况：（1）年产2万吨高性能高精度铜合金板带生产线项目在2013年12月顺利投产，当月实现销售量770余吨，基本达到预定目标；（2）年产1万吨无铅易切削黄铜棒线生产线项目已能执行大规格铜合金棒的生产，高精度产品后道生产设备仍需进一步调试，项目顺利投产后，可以有效缓解公司的产能瓶颈。（3）年产1.8万吨变形锌合金材料生产线项目正在进行进口关键设备的调试。由于变形锌合金是发明专利产业化项目，一些设备的生产参数无现成经验可供借鉴，因此设备的带料试机时间较长，预计该项目将在2014年10月份投产，晚于之前预期的4月份