投资要点：
    结论：公告收入、 归母净利润为 11.26、1.21亿元，同增 19.5%、40.4%， EPS 0.76 元，符合市场预期。农用泵增长稳健，受浙江省"五水共治"政策积极影响，污水处理和污水泵业务成长将加快，鉴于污水处理谨慎性考虑，下调2014-16 年EPS 至1.00（-0.04）、1.30（-0.05）、1.70 元，下调目标价至30 元，相当于2014 年30 倍PE，维持增持评级。
    收入符合市场预期，毛利率稳中有升：收入11.3 亿，其中国内销售6.44 亿，同增32.1%，海外4.54 亿，同增8.5%，判断人民币升值拖累海外增速，预计国内农用泵增长平稳，而浙江省"五水共治"将给污水泵业务产生积极影响，尤其是浙江省的增速将大幅提高。综合毛利率提升0.8 个百分点，鉴于原材料成本低位和人民币贬值预期，预计毛利率稳中有升。
    控股子公司浙江博华增速不高，但成长质量好：2013 年浙江博华狠抓内部管理，严格把控BT、BOT 业务质量，放弃了很多回款较差订单，实现收入6194 万元，亏损332 万元。污水处理业务不断斩获大单，2014 年2 月与乐清市市政工程建设办公室签订2,998 万元污水处理BO 项目，博华后续仍将坚持稳健经营，注重有质量的增长，预计2014 年收入1.23 亿。
    人民币贬值影响公司远期售汇，但增加收入，总体偏正面：2013 年远期售汇贡献损益约3600 万元，人民币贬值预期将对目前尚未履行完毕的9155 万美元远期外汇买卖合约带来负面影响，考虑到公司4.54 亿的海外收入的人民币结算上升及市场竞争力提高，总体影响偏正面。 风险因素："五水共治"政策执行力度低于预期。
    催化剂：水污染治理政策出台、大额订单签订。