要点：
    1、2013年业绩稳定增长
    数据显示，2013年公司实现营业收入202.38亿元，同比增长26.95%；实现归属于上市公司股东的净利润28.91亿元，同比增长23.10%；实现每股收益1.34元。分红预案为每10股派息7元（含税）。
    2、2013年MDI销量增长明显，价格基本持平
    目前公司主要的收入利润来源是MDI，我们统计了2013年公司挂牌价，结果显示，2013年公司纯MDI挂牌价均价为22725元/ 吨，较去年上涨0.89%，聚合MDI均价为18416元/吨，较去年下跌1.87%，从价格上看，MDI基本与去年持平，全年价格呈现前高后低的走势，近期在需求带动下，MDI价格有所回升，4月份挂牌价显示纯MDI较年初上涨7%，聚合MDI较年初上涨6%。销量方面，公司表示主产品销量同比增长17.47%，我们认为销量的增加以及主营产品价格的基本持平是公司业绩增长的主要原因。
    3、宁波二期技改完成，关注烟台基地建设进程 
    2013 年公司完成宁波二期技改，宁波基地MDI 产能达到120 万吨，基本成为全世界产能最大、成本最低、最具竞争力的MDI 生产基地，同时宁波基地产能还包括60 万吨/年丙烷脱氢制丙烯（PDH）、24 万吨/年环氧丙烷（PO）、22.5 万吨/年丁醇、30 万吨/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30 万吨/年聚醚多元醇装置。正在建设中的万华烟台八角基地也在稳定推进中，预计将于2014 年达产，届时公司MDI 总产能将达到180 万吨，随着新产能的不断达产，公司产品线也在不断丰富， 为业绩增长打下了基础。 
    4、盈利预测与估值 
    假设公司各在建项目能顺利达产，MDI 市场不发生重大变化，预计2014-2016 年公司每股收益分别为1.59 元、1.91 元和2.14 元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为11 倍、9 倍和8 倍，估值具有一定的吸引力，维持公司"增持"评级，建议投资者关注。 
    5、风险提示 
    （1）在建产能不达预期风险；（2）宏观经济下行风险；（3）新产品市场开发不利风险；（4）安全生产风险。