内容：
    报告期内，公司实现营业收入151.9亿元，同比增长12.59%，实现归属上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长218.7%，实现每股收益0.41元。盈利能力方面，公司综合毛利率为9.79%，同比上升1.15个百分点，整体净利润率则为1.94%，同比提升1.32个百分点；加权ROE为17.28%，同比提升10.67个百分点。费用方面，控制的也较为合理，销售费用、管理费用、和财务费用较去年同期分别增长12.7%、20.1%、和-0.4%。运营能力方面，存货周转率为13.80次，同比提升0.76次；资产负债表方面，应收账款只有3.40亿元（仅占总收入的2.2%，非常健康）。
    盈利预测：
    我们认为，毫无疑问这是一份非常健康、优良、和高质量的年报，这种高质量绝不仅仅简单体现在毛利率和净利润上，更是体现在应收账款、存货周转、经营性现金流等各个方面。（具体见下分析），并且我们认为2014年公司的发展将继续超越市场预期，我们建议：莫犹豫、勿纠结、请买入。
    我们认为公司2014年仍将能够维持较快增速，主要原因有四：1）公司2014年高毛利的膨化料占比会更高，饲料产品结构的优化将继续拉动毛利率上行；2）2013年猪料的营销改革做的非常好，招募了很多优秀人员，预计2014年增速会加快；3）食品的减亏在2014年仍将继续；4）2014年水产行业肯定要在2013年的基础上有恢复性的增长。我们预计公司2014~2015年EPS（完全摊薄）分别为0.54和0.70元，维持“买入”评级，继续强烈推荐，目标价13.50元，对应2014年25倍PE。
    分析：
    1）收入角度（再次提醒：2013年12.59%的增速属于相当不错的成绩）。
    疾风知劲草。在2013年水产饲料行业遭遇极端天气和疫病的大背景下，公司总营收和饲料业务营收分别同比增长12.59%和11.49%，实属相当不易（行业大多数公司的水产料销量都是下滑的）。
    面对行业逆境，公司全年实现饲料销售394.53万吨，较上年增长6.15%，其中水产饲料销售222.31万吨，较上年增长4.63%，水产饲料中虾、特种饲料较上年增长24.30%；畜禽饲料销售172.23万吨，较上年增长8.19%；畜禽饲料中猪饲料101.69万吨，同比增长约近三年平均增长率为22.88%。公司全年实现饲料销售收入140.1亿元，比上年增长11.49%。
    我们预计公司2014年饲料总销量同比增长16%，达到455万吨，其中水产料增长15%、猪料增长24%，禽料增长7%。