通威股份公布2013 年年报，公司2013 年全年实现营业收入151.9 亿元，同比增长12.59%，实现归属
    于上市公司股东净利润3.06 亿元，同比增长218.7%，扣非后净利润2.88 亿元，同比增长265%，折合
    EPS0.37 元，亦即2013 年Q4 单季首次盈利1500 万元；同时预告每10 股派发现金红利3 元（含税）。
    2013 年通威股份完美收官，公司管理与营销变革收效显著，盈利拐点判断兑现。
    （1）虽然全年水产料行业低迷，但公司品牌和质量优势明显，并继续强化水产料核心优势，2013 年公司水产料销量增长4.63%；同时大力开发猪料市场，以促进产能综合利用，其中重点突破产品猪料增长23%。（2）公司持续加大市场营销及科技研发力度，持续优化产品结构，提升高毛利水产和猪料占比致使公司饲料业务综合毛利率同比提升1%以上，至9.94%；例如高毛利的虾、特饲料同比增长24.30%。
    （3）食品板块以“产业链为本，效益优先，规模化发展”的经营方针，积极学习行业先进经验，内推产销结算模式，量化业务单元价值贡献，提升食品板块规范化管理水平。全年公司食品显著减亏，毛利率同比提升至5.02%左右。草根调研显示2013 年公司食品业务减亏3000 万元。（4）公司减少广告和打折等费用投入，同时用定增募投资金偿还银行贷款减少财务费用，负债率同比由67.14%下降到57.10%。
    2014 年通威股份继续维持高增长，而上半年因基数较低、增速更快。（1）2014 年公司营销改革深化，公司水产料增速有望恢复至15%以上。公司营销改革将继续深化——销售渠道下沉、增加直销比例和服务力度、增强营销主动性、创新销售模式等。而公司重点突破的猪饲料有望增长20%左右。2013 年以来公司对猪饲料进行重点突破，请用有专门的销售团队（很多是从双胞胎挖过来的）；继续增加前段料比重，
    现在乳猪料占比快速提升，部分猪料产品毛利率达到10%以上。（2）毛利率提升空间仍然巨大，产品升级推动2014 年向上趋势不改。2014 年进入收获期的虾料将继续维持高增长，增速达到20-30%。同时公司加紧各类高端鱼料和蟹料等研发，2014 年特种料增速有望提升至6-7%。整体高毛利的公司虾料和特种水产料占比提升至18-20%，提振水产料毛利率水平。（3）我们判断2014 年鱼料恢复性增长将是大概率事件，其中上半年因基数低同比增速更高。考虑到食品减亏和费用率继续下滑等，我们预计2014 年通威股份利润增长37%；去年上半年盈利基数较低，因此14 年业绩同比增速或将呈现前高后低走势。