业绩符合预期，净利润大幅增长
    公司2013 年实现营业收入26.5 亿元，同比增长14.8%，实现营业利润4.9 亿元，同比增长40%，实现归属于母公司的净利润4.3 亿元，同比增长51.8%；基本每股收益为0.42 元，业绩符合预期。净利润增速远超收入，主要原因为投资收益大幅增长（同比增长195.9%）及营业外收入上涨所致。
    公司发布一季度业绩预告，净利润为8841.7-10703 万元，同比增长-5%-15%，业绩超预期，主要原因为订单较多主业增长较快及一季度人民币贬值导致汇兑损益减少所致。
    盈利能力有提升，国内外渠道拓展顺利
    公司2013 年综合毛利率为27.5%，较去年同期提高1.7 个百分点，毛利率提高主要原因为手工具产品占比上升及成本控制。
    公司积极拓展国内外销售，国外市场销售额为25.7 亿元，同比增长14.49%，并新增多个大额客户；国内调整经销商结构，并拓展电商渠道，实现销售7575.8 万元，同比增长24.16%。
    定位平台型公司，看好产品升级。
    公司定位不是五金公司，目前初具平台型公司雏形，产品种类丰富，技术延伸性较好，管理经验丰富。公司有过多次成功的资本运作，目前在手现金为9.89 亿元，未来可能通过外延式扩张，推动公司快速增长，我们认为公司产品智能化、自动化升级已经开启，具体逻辑详见我们深度报告。
    投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价15 元。我们预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.5、0.59、0.66 元，公司定位平台型公司，产品升级进入加速期，未来存在外延扩张可能。6 个月目标价15 元，相当于2014 年30 倍动态市盈率。
    风险提示：
    外需大幅萎缩，投资收益下滑