事件：隆平高科公布2014 年1 季报，公司2014 年Q1 实现营业收入5.20 亿元，同比下降25.56%，实现归属上市公司股东净利润1.39 亿元，同比增长37.87%，按最新股本完全摊薄后EPS 为0.28 元，如若按少数股东资产收购完成后同比口径净利润计算，公司2014 年Q1 业绩下滑约21.7%（2013 年Q1合并报表利润1.71 亿元，2014Q1 为1.34 亿元 ）。
    从跨年度结算的角度来看，我们并不认为公司Q1 业绩出现了大幅低于预期的情况，截止1 季度末的2013/2014 推广季公司主业净利润同比增长了27%，2014Q1 业绩下滑只是跨年度会计结算原因所致。
    由于种子存在跨年度销售情况，我们将2012/2013 推广季对应的2012Q4+2013Q1 与2013/2014 推广季的2013Q4+2014Q1 业绩进行加总分析，前者扣非后合并报表利润2.09 亿元，后者2.65 亿元，同比增长27%，因此Q1 业绩仅仅是会计结算年度划拨的问题，2013/2014 推广季公司业绩好转的趋势是显著成立的。
    2013 年我们一直是对隆平高科的盈利预测较为保守的卖方团队，原因在于2011/2012 推广季两优1128推广失利，将对公司2012/2013 推广季业绩产生负面影响，此外，Y 两优1 号和隆平206 逐步进入推广成熟期，增长放缓。
    但站在当前时点，我们对隆平高科未来的前景并不悲观，因为很多情况都在如我们预期般发生变化。（1）2013/2014 推广季受两优1128 推广出问题对业绩的影响正在消弱，反而因为低基数效应带来收入和利润的增长；（2）公司产品结构依然在优化，水稻和玉米种子毛利率同比提升趋势明显；（3）2014/2015推广季，公司两系杂交稻由638s 组配的革命性新品种将推向市场，安徽隆平新的杂交玉米种子也将陆续推出，公司产品线优化将带动公司主业进入新的增长通道