LCD 电视销量恢复增长，预计2 季度增速将提升
    公司3 月LCD 电视销量同比增长9.8%，是去年5 月中国节能补贴政策退出后首次正增长（2 月春节因素除外），前3 月累计同比增长0.4%。虽然TCL3 月内销仍同比下降16%，但被强劲出口弥补。我们预计2 季度公司内销降幅将缩窄，出口在巴西世界杯刺激下需求增加，公司电视销量增速将提升。
    手机销量大幅增长，液晶面板产能利用率高企，面板价格企稳回升前3 月TCL 手机销量同比大幅增长60%，在去年较好的基础上更上层楼，且超出全年35%的增长目标，智能手机技术稳定后，公司执行力强的竞争优势体现。液晶面板价格自2013 年初开始下跌后，近期已经企稳回升。华星光电3 月维持12 万片以上的玻璃基板高投放，产能利用率处于高位。
    若收购深纺织成功，公司有望进一步布局液晶面板产业链
    公司前日公告计划申购深圳国资委持有的深纺织26%股权，如果申购成功将成其第一大股东。目前TCL 集团已支付1.1 亿元保证金，且是唯一申购方，公司资金充足。深纺织主营的偏光片是液晶面板的主要原材料之一（占成本比重约10%），之前和TCL 华星光电就有供应关系。如果收购成功，TCL 将在液晶面板产业链上进一步布局，提升其技术和制造能力，且深纺织可能成为华星光电资本平台。
    估值：维持盈利预测和目标价，重申“买入”评级
    鉴于收购事情尚未完成，我们维持公司2014/2015/2016 年0.30/0/36/0.43 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM 现金流折现模型（WACC 为7.8%），维持3.60 元的目标价，液晶电视和面板趋势向好，重申“买入”评级。