1．报告背景：公司公布2013 年报
    2013 年，公司实现营业收入855 亿元，同比增长22.9%；归属上市公司股东净利润21.1 亿元，同比增长165%，EPS 0.25 元。
    其中四季度营业收入为243 亿元，同比增长15.5%，归属上市公司股东净利润为8.4 亿元，同比增长173.5%。
    2．我们的分析和判断
    （一）面板业务持续放量，大幅贡献利润
    2013 年，华星光电销售液晶面板及模组合计约2163 万片,高于期初对全年1900 万片的目标，实现收入155 亿元，实现净利润22.62 亿元，是集团利润贡献主要部分。
    2013 年，华星光电产能已由原设计产能10 万片/月提升至13 万片/月，综合良品率持续稳定在较高水平。2013 年以来，公司加大大尺寸以及55 寸超高清面板研发和市场拓展，产品结构不断优化，实现规模、盈利稳健增长。
    （二）互联网企业进入电视产业影响多媒体盈利，新品表现良好2013 年彩电多媒体业务实现销售收入314 亿元，同比增长7.2%，亏损0.92 亿元。
    TCL 多媒体销售LCD 电视1,718 万台，其中内销市场销量990 万台，海外市场728 万台。全球市场占有率为6.5%，排名全球第三位，并以18.1%的市场占有率继续位居中国市场第一位。。
    国家节能补贴政策6 月份停止。受政策干扰，前三季度公司新品市场效果较差，同时行业竞争对手通过打折促销加快库存消化，公司对库存压力估计不足，造成全年存货中转率同比略有提升。
    值得一提的是，公司和爱奇艺合作发布的新款智能电视2013 年销量突破100 万台，创单型号电视销量新高。
    （三）通讯业务全年盈利成亮点
    2013 年，公司通讯业务实现销售收入153 亿元，同比增长61%，盈利2.54 亿元。
    公司持续加强中端智能手机的开发，2013 年二季度产量达到规模，三季度销量拉升。公司三季度搬进新厂房，年产能1.2 亿台，该厂房已成为全球最大单体手机厂房，生产效率提高，各环节无缝衔接。
    （四）战略转型成为了集团未来的工作重点。公司管理层面对挑战应变灵活，发展动力足，全产业链协同发展有望助推智能家居模块。
    3．投资建议
    预计公司2014 年EPS 0.33 元，公司业绩弹性较大。目前公司绝对股价较低，集团增发正在积极推进中，整体转型也在进行，给予“谨慎推荐”评级。
    4．风险提示：面板价格持续低迷，终端需求增长放缓。