事件：TCL 集团发布2013 年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入853.24 亿元，同比增长22.86%；实现净利润28.85 亿元，同比增长126.66%；其中归属上市公司股东净利润21.09 亿元，同比增长164.93%，基本每股收益0.25 元， 符合预期；归属上市公司股东的所有者权益增加24.22 亿元，比年初增长20.62%。 
    华星光电：13 年净利润22.62 亿元，预计14 年基本持平。2013 年，华星光电实现销售收入155.31 亿元，净利润22.62 亿元，其中Q4 净利8.47 亿元，较Q3 环比增加3.24 亿元。受液晶面板价格下降的影响，预计Q4 经营性盈利环比Q3 略有下降，但政府补贴等非经常性收益环比增加。我们预计，2014 年液晶面板价格将继续缓慢下降，华星光电经营性盈利或下滑，但受益于贷款豁免等非经常性收益增加，全年盈利或可实现基本持平。 
    2013 年，华星光电实现满产满销，产能由10 万片/月提升至13 万片/月，全年投入玻璃基板139.65 万片，液晶面板及模组销量2162.75 万片。产品结构方面，预计目前公司32 寸面板产能占比60-70%，28 寸面板产能占比10%左右，55 寸等大尺寸产品的产能占比超过20%。公司的超高清面板技术和出货量较为领先，55 寸超高清面板国内市场占有率第一， 预计14 年将推出更多尺寸的超高清面板，进一步促进产品结构升级。此外，华星光电二期项目设计产能10 万片/月，增加42 寸、65 寸等主流尺寸产品，并计划氧化物半导体玻璃基板投入量为3 万片/月，用于生产新一代技术的TFT-LCD 电视面板以及OLED 电视面板。 
    TCL 通讯：13 年净利润2.54 亿元，预计14 年净利润8-10 亿元。2013 年，通讯业务实现销售收入152.95 亿元，同比增长56.49%，净利润2.54 亿元，去年同期亏损1.69 亿元。公司成功实现智能化转型，全年智能手机出货量1756 万部， 占总出货量的32%。受益智能手机销量大幅增长，产品均价和毛利率不断提升，均价由2012 年的36.2 美元提升至2013 年的45.0 美元，毛利率从2013 年Q1 的23.16%提升至Q4 的25.79%。 公司近期推出了八核智能手机和可穿戴设备等产品，体现了较强的产品研发实力。2014 年1 月份，智能手机出货量231 万部，开局顺利。随着北美市场进一步开拓，以及巴塞罗那通讯展上加强与运营商合作，预计智能手机出货量将继续增长。我们预计，2014 年TCL 通讯业务有望实现8-10 亿元净利润。