业绩有望稳定增长，战略转向互联网
    营收稳定增长，业绩略超我们预期
    公司年报显示收入同比增长23%，达到855 亿元，净利润29 亿元，归属于上市公司股东的净利润21 亿元，同比增长165%，每股收益0.25 元，略高于我们预期（0.23 元）。其中政府补贴22 亿元，主要来自华星光电。
    通讯业务表现较好，多媒体有望扭亏，面板存不确定性
    通讯业务收入扭亏为盈（净利润2.5 亿元），主要得益于出口快速增长37%，和智能手机占比上升（达到32%）提升均价，智能手机产业链稳定后公司有望维持较好盈利。多媒体业务亏损0.9 亿元，源自存货减值和互联网公司介入影响，今年存货已经降至正常水平，有望扭亏为盈。华星光电去年盈利较好，源自提升产能、降低成本（去年下降约15%）、政府补贴和日元贬值，我们预计今年前三项将延续，但面板供需带来不确定性。
    发布“智能+互联网、产品+服务”战略，全面转向互联网
    同时公司发布“智能+互联网、产品+服务”战略，通过各类终端掌握数据入口，据此开发满足消费者需求的新产品，并提供各类服务，全面转向互联网。我们认为公司的战略符合发展趋势，现有的电视、手机等及待开拓的游戏机等各类终端覆盖了消费者的各个入口，相对同行具备一定优势。公司战略转型能否成功有赖于执行力和协同性的提高，我们持谨慎乐观态度。