事件： 
    4月1日晚，光明乳业（600597）公布2013年年报，2013年实现收入162.91 亿元，同比增长18.26%，归属上市公司股东净利润为4.06亿元，同比增长30.43%。四季度单季度收入45.97亿元，同比增长18.53%，单季度归属母公司股东净利润0.98亿元，同比增长10.17%。基本每股收益0.33元，同比增长17.86%。分配预案:每10股派现金2元。 点评： 
    明星产品历史高速增长，未来前景依然看好。2013 年，公司明星产品收入合计同比增长超过50%，其中莫斯利安实现销售收入32.2 亿元，同比增长106.5%，优倍鲜奶实现销售收入9 亿元，同比增长38.3%，畅优系列产品实现销售收入11.9 亿元，同比增长35.2%。光明相对于乳业巨头伊利和蒙牛而言，产品创新能力更强，明星产品的放量增长未来仍十分看好。 受原奶成本上升和常温酸奶竞争加剧影响，整体增速有可能趋缓。由于奶农养殖奶牛数减少和饲料成本提高，我国生鲜乳价格已连续上涨8 个月， 自去年6 月份国内生鲜乳月平均价格3.2 元/公斤已上涨到目前的4.2 元/ 公斤，平均涨幅达30%，这是导致光明四季度业绩增速下滑的一个主要原因（毛利率下滑近2 个百分点）；此外，常温酸奶中，目前伊利的安慕希和蒙牛的纯甄都上市强势推广，虽然众多品牌的加入会推动品类做大，但在竞争中势必会影响莫斯利安的盈利能力。况且，光明的渠道主要集中在华东地区，在其他地区莫斯利安推广仍需要重新打广告和寻找新的经销商，这也必然影响市场推广的速度和效率。2014 年，公司制定的目标为实现营业总收入187.34 亿元，同比增长约15%，扣非后净利润4.74 亿元， 同比增长约17%。因此，整体上看，光明未来的增长速度可能会趋缓。 维持公司"增持"评级。预测2014/15/16 年EPS 分别为0.43/0.54/0.67 元，对应当前股价PE 分别为37.65，29.98，24.16，维持公司"增持" 评级。