事件：公司 4月 1日公告，在西安、天津、珠海成立三家合资公司，其中珠海公司主营固废处理业务，西安、天津合资公司主营水处理相关业务；
    延续多地布局的业务发展思路，丰富项目储备。公司此次的三家合资方，分别属于天津宝坻区国资委、西安市水务局、珠海水务集团。
    这延续了公司以往的发展思路：寻找具有缺水、环境压力大、经济实力强等特点的地区，与国资所有的水务或其他公司合资，推广膜技术；政策环境、需求释放节奏均有利于公司未来发展。自2013 年大气治理政策出台之后，市场普遍预计《水污染防止行动计划》将在年内出台。市政污水处理与污水回用，作为水污染治理的重要环节，在新政策重视下，能够释放出更多的需求。此外，根据住建部《污水处理设施2013 年4 季度情况》，“十二五”规划的污水升级改造规模完成43.4%，再生利用设施完成29.9%，均未过半。预计剩下的两年时间内，升级改造和再生利用的速度较之前会有所加快。公司的外部环境将向更加有利的方向发展；
    建议把握低估值良机。维持公司盈利预测，预计2014－2016 年EPS分别为1.37、1.92、2.64 元，对应PE 水平分别为25、18、13 倍。公司成长性依旧，市场风险偏好转换以及公司2013 年业绩增速小幅下滑，导致目前股价反应了较为悲观的预期。给予公司2014 年30 倍PE 水平，目标价41 元，维持“增持”评级，距离现价有20%空间；风险因素：水污染政策出台时间滞后，地方财政支付能力降低等