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>> 海通证券-保利地产(600048)2013年报点评-140401
上传日期:   2014/4/1 大小:   225KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   涂力磊,贾亚童
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    公司实现营业收入923.55亿元,同比增长34.03%,实现归属母公司净利润107.47亿元,同比增长27.36%,实现每股收益1.51元,同比增长27.97%。公司同时拟每10股派送人民币2.94元(含税)现金股息,并以资本公积金每10股转增5股。
    投资建议:
    截止报告期末,公司已售未结算资源约1200万平方米。公司全年累计实现销售签约面积1064.37万平方米,同比增长18.11%;实现销售签约金额1252.89亿元,同比增长23.15%。报告期末,公司已售未结算资源约1200万平方米,为未来营业收入的平稳增长奠定坚实基础。2014年,公司计划完成房地产直接投资1166亿元,计划新开工面积约1750万平方米,计划竣工面积约1350万平方米。考虑公司低毛利项目逐步结算完毕,后期毛利率提升将弥补竣工面积减少对业绩增速的冲击。截至报告期末,公司共有在建拟建项目228个,规划总建筑面积11217万平方米,其中待开发面积4925万平方米,一二线城市占比约为78.7%;在建拟建项目可售容积率面积约8330万平方米,累计已签约面积约为3333万平方米,待售面积约为4997万平方米,其中一二线城市占比约为83%。公司土地储备分布合理,未来发展势头强劲。预计公司2014、2015年每股收益分别是1.93和2.35元。按照公司3月31日7.61元股价计算,对应2014和2015年PE为3.94倍和3.24倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2014年6倍市盈率,目标价格11.58元。
    
 
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