全年销售及业绩符合预期：公司公告全年实现营业收入923.6 亿元，同比增长34.0%；实现归属上市公司股东的净利润107.5 亿元，同比增长27.4%，EPS 为1.51 元/股，业绩符合市场预期。公司计划每10 股派发2.94 元，以公积金每10 股转增5 股。
    毛利率新低，但ROE 创2007 年以来新高：由于公司结算了相当一部分2012 年降价卖房的项目，公司的结算毛利率达到阶段性低点。但是，公司加权平均净资产收益率创下2007 年以来的新高，达到22.95%。公司资产周转和权益乘数方面的原因不断推高公司单位资金为股东赢利的能力。
    淡定追求规模增长，理性安排开发节奏：2013 年末，公司总资源占有达到11217 万平米，其中待开发面积4925 万平米。公司规模已经相当大，且为日后几年业绩稳定成长奠定基础。公司2013 年新开工面积1692 万平米，同比增长19.9%；竣工面积1264 万平米，同比增长34.0%。2014年公司这两项指标计划增速分别为3.4%和6.8%。面对2014 年不确定的市场形势，公司对规模增长态度淡然，并不追求简单重复早年之路。
    继续提升流程控制的能力，保证融资成本可控，强化品牌品质溢价，走高质量发展道路：公司三项费用率水平略有下降，在行业中位于较低水平，同时计划在不断强化标准化应用基础上加强集团采购力度；公司期末有息负债平均融资成本7.03%，远远低于公司盈利的水平，房地产基金业务高速增长；公司聚焦开发针对主流区域的主流产品，具备一定的品牌和品质溢价。
    全方位提升空间营造活动的内涵：公司不仅在会展、养老地产等领域继续积累能力，更积极推进旅游、文化、电商等业务创新，重视移动互联对地产行业影响，同时稳步推进海外拓展，激发公司增长潜力。
    风险提示：公司所在个别城市房价下降的风险。
    看好继续维持较高业绩增速，且增长质量更高的“新”保利地产。公司在行业中的优势，不仅体现在1.54%的既有市场占有率，更是在管理架构，融资渠道和成本，流程控制，产品定位，创新业务等全方位的能力和不断攀升的ROE 水平。相比2007-2009 年，公司业绩增速虽然从超常规的50%以上放缓到仍十分优秀的25%以上，但公司已经取得了相对行业的全方位优势。我们认为企业已经不太可能纯粹依靠股东背景或周期判断战胜行业，而公司的这种优势则已经和行业周期本身的位置关系不大。我们维持公司业绩预测，预计2014/15/16 年EPS 分别为1.91/2.38/2.92 元/股，维持公司“买入”的投资评级和15.10 元/股的目标价。