结论与建议：
    预估2014 年/2015 年公司实现净利润7.05 亿元（YOY+35%）/8.75 亿元（YOY+24%）,EPS 分别为1.94 元/2.41 元，对应A 股PE 分别为24 倍/19 倍，B 股PE 分别为19 倍/15 倍，维持“买入”的投资评级。
     2013 年业绩：2013 年实现营收212 亿元（YOY+17.7%）, 实现净利润5.2亿元（YOY+9.4%），每股收益1.44 元，扣费后净利润同比增长12.9%。
    其中，由于医药商业占比提高毛利率降低0.6 个百分点；销售费用率降低0.2 个百分点，管理费用率降低0.2 个百分点，财务费用率降低0.1个百分点，期间费用率降低0.5 个百分点，净利润率降低0.1 个百分点，使净利润增长幅度低于营收增长。
     2013 年4Q 实现营收55.2 亿元（YOY+22%）,实现净利润1.24 亿元（YOY+4%），每股收益0.34 元。
     医药工业产品布局逐步完善：医药工业2013 年实现营业收入17.15 亿元，同比下降8.38%，由于口服制剂占比提高，毛利率提高2.7 个百分点，毛利润同比基本持平；实现的净利润2.06 亿元，同比下降9.69%。
    医药工业业绩下滑主要为限抗政策所致。
     经过 2 年的调整期，公司工业产品布局逐步完善：1、在头孢类抗生素领域内进行了剂型调整。由于粉针制剂限制较多，风险较大，而口服制剂限制相对较少，毛利相对较高，质量风险较低，可以开发广阔的第三终端、农村市场，因此近几年口服固体制剂的占比不断上升，每年都约有5 个百分点的提升。2、加快产品线结构转型，2013 年新获得5 个生产批件（头孢硫咪3 个规格、昂丹司琼胶囊回收产权、苯磺酸氨氯地平片收购产权），申报生产批件9 个（含瑞普拉生片），申报临床批件11 个；继续提升研发产业化能力，获得头孢唑兰、头孢呋辛酸制备方法、头孢呋辛酯片及其全粉末直接压片方法等6 项专利授权。3、2013 年口服固体车间通过了欧盟认证，2014 年年初我们的粉针线又通过了欧盟复认证。自主产品2013 年出口销售超过1000 万美元。4、公司“十二五规划”中，力争2015年实现工业30 亿元，按照目前2013 年17亿计算，2014-2015的复合增速为33%，未来内生和外延有望同步加速。