2013 年度报告：
    公司 2013 年共实现营业收入197.9 亿元，同比增长8.35%；归属于上市公司股东的净利润6.94 亿元，同比增长3.09%，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润5.89 亿元，同比下降11.21%，每股收益1.5 元，同比增长3.09%。
    营收小幅增长，增速放缓。受宏观经济疲软影响，2013 年社会消费品零售总额增速持续下降，同时，电商加速向传统零售行业渗透，公司经营压力增大，13 年收入同比增长8.35%，同店增长2.61%，增速有所放缓。
    不过值得注意的是，公司的29 家门店中，有4 家店龄超10 年、4 家店龄在6-10 年的门店出现收入同比下滑，其他门店均表现良好，特别是店龄在2-5 年的8 家门店收入均同比上升，南宁王府井和成都王府井作为奥特莱斯和购物中心业态的试点，收入增幅更是超过20%，可以看出公司在不利的大环境下较强的成长能力。
    毛利率小幅提升。公司深化运营管理，计划将成都王府井、长沙王府井、太原王府井等7家门店打造成区域市场核心店，同时在北京市百货大楼和双安商场推出自有品牌firstwert，种种举措有效将公司毛利率从19.35%提升至19.82%，预计随着新举措的进一步推出，公司毛利率有望进一步提升。
    推进全渠道，构建新的商业模式。为了应对移动互联带来的挑战，传统零售业的公司纷纷转型，尝试开拓线上市场，公司也与麦肯锡、IBM合作，共同构建线上平台，此外，公司还与微信合作，推出APP平台和微信服务号，上线门店wifi，积极推进全渠道建设，进行线上线下资源整合。公司作为全国布局的零售企业，在行业整体转型的时点理应成为领头羊，积极开拓新的商业模式，虽然转型会带来阵痛，但只有抓住先机成功转型才能在行业中处于不败之地。
    盈利预测与投资评级：我们给予公司2014-2016年每股收益为1.69元、1.8元、1.85元，对应的PE为10.2倍、9.6倍、9.32倍，根据目前行业的景气度以及公司的价格和估值情况，我们给予公司“持有”评级，但建议继续关注公司，密切跟踪公司渠道建设以及转型情况。