核心观点：
    智慧城市发展路径清晰 14/15 年业绩高增长确定
    我们认为公司2014 年将进入订单的大量释放的初期，在2013 年在手订单保证2014 年业绩持续高增长。预计2014/2015 年公司将实现净利润1.21/2.05 亿元，同比增长126.17%/69.42%，EPS 为0.65 /1.11 元。
    2014 年智慧城市订单数量金额将频繁释放 充足的股价催化剂根据十二五规划，平安城市总投资将达100 亿元，至今落实的投资仅20 亿元，仍有80 亿元投资将会在2014 年—2015 年释放，估计2014 年公司公告18 亿元订单。我们认为订单公告将成为公司股价催化剂，同时全国布局战略将打开公司成长空间，百亿收入将是未来公司中期目标。
    同比公司估值较高 公司估值水平被严重低估 未来潜力无限根据公司14/15 年EPS 为0.65 元、1.11 元，对应当前股价的PE 为24/14倍。目前沪深两市可比上市公司14/15 年的估值水平为45/ 31 倍，我们认为公司在成长性方面优于同行，同时估值水平被严重低估。同时较低的资产负债率将为公司未来发展预留了充足的资金空间。
    预计13-15 年业绩分别为0.3 元/股、0.65 元/股、1.11 元/股基于公司业绩高增长且确定性高、股价具有足够的安全边际，我们给予公司“买入”评级，同时我们认为公司应当享有智慧城市标的的估值水平，按照2014 年42 倍PE，公司6 个月合理价值为27.47 元，目标价对应公司2015 年EPS 下的PE 为24 倍。
    风险提示
    1、创业板估值较高风险；2、竞争环境恶化，盈利水平下滑；3、政府财政吃紧，应收款减值风险。