1．事件
    3 月8 日，中材科技发布2013 年年度报告：公司2013 年度实现营业收入34.43 亿元，同比增长了21.47%，归属于母公司净利润为1.079亿元，同比减少了13.13%，EPS 为0.2699 元。公司利润分配方案为每10 股派发现金红利1.0 元人民币（含税）。
    2．我们的分析与判断
    销量大幅上升助推营业收入增长21.47%。2013 年公司集中优势资源发展主导产业，产品市场份额不断扩大，主营业务收入同比稳步增长21.07%。其中，由于风电叶片行业形势由底部恢复性好转，风电叶片需求大幅增加，销量同比增长42.6%，实现收入163,136.80 万元，同比增长33.27%。随着公司天然气气瓶投资项目陆续放产，LNG 和CNG 气瓶销量同比增长23.94%，实现收入54,925.30 万元，同比增长41.55%。
    公司综合毛利率增长了1.38%。由于国际市场环境动荡变化，天然气价格多次上调，公司能源成本同比增长了29.46%。受到高压气瓶业务产能未充分发挥，人工成本和能源成本上涨等因素的影响，公司生产成本及费用同比增加了19.6%。但公司毛利率水平仍有一定的增长。
    2013 年公司综合毛利率达到22.09%，同比增长了1.38%。
    公司2013 年净利润有所下降。由于2013 年公司经营规模扩大以及投资增加，有息负债同比2012 年增长了39.23%，筹资成本增加导致财务费用较上年同期增长了34.39%，使公司盈利水平下降。
    看好公司长期的发展，维持“推荐”的投资评级。目前，风电叶片行业已出现触底后稳步回升的态势，风电叶片产品的业务订单大幅增加，拉动公司业绩稳步增长。尽管受到天然气调价、国际经济动荡等因素影响，天然气气瓶市场不容乐观，但仍看好气瓶业务未来的发展空间。
    另外，随着国家对空气污染整治力度的重视，膜材料市场发展前景广阔。
    我们看好公司的长期发展，属于稳健增长品种，预计公司2014-2016 年的EPS 为0.366、0.41 和0.502 元，对应目前13.30 股价的PE 为36.36、32.45、26.48 倍，维持“推荐”的投资评级。
    主要风险：天然气价格上涨，新能源和环保政策执行的不确定性。