投资要点
    三季报EPS 0.20 元，业绩符合市场预期。公司前三季度共实现营业收入22.8 亿元，同比增长20.77%；实现归母净利润8048 万元，同比增长5.78%，其中Q3 单季2847 万元，同比大幅增长85.33%；EPS 为0.20元，其中Q3 单季0.07 元，符合我们预期；公司前三季度销售毛利率为20.37%，同比下降0.65pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率同比分别上升0.14/0.60/0.06pct。同时公司在三季报中预测2013 年归属于母公司股东净利润为12756~16556 万元，同比增长0%~30%，基于行业景气回暖趋势，我们认为全年最终业绩接近甚至超过上限的概率较大！产能释放助推公司LNG/CNG 气瓶业务爆发增长。尽管短期天然气调价使得LNG 需求受到一定影响，但LNG 气瓶相比柴油仍具有明显的成本及环保优势，伴随气源瓶颈问题得到解决、终端加气站建设大力推进，未来2~3年LNG 气瓶市场将呈现快速增长态势。公司5 月首批1 万只LNG 气瓶达产，静态挥发率及返修率均明显优于竞争对手，同时5 月再次公告拟建3 万只LNG 气瓶生产线，预计到2014 年5 月公司LNG 产能将达到4 万只，2013/14 年销量分别达到1.2/3.5 万只；此外，预计公司今年底CNG气瓶产能将从2012 年底的28 万只增加至63 万只，通过产能快速释放公司天然气瓶利润有望在2013-2015 年呈现爆发式增长。
    山东默锐项目即将通水，水处理订单有望加速增长。公司有望成为中材集团水处理业务平台，凭借央企背景、雄厚资金实力及南玻院技术优势，公司将在水处理行业迅速崭露头角并实现快速拓展。预计公司未来2-3 年水处理规模至少要达到100 万吨/日，远期规模则更高，未来将抓紧时间跑马圈地。预计山东默锐项目（再生水回用，BOT，一期5 万吨/日，IRR10%左右）即将通水，样板工程完成后公司水处理订单有望加速增长。
    风电行业否极泰来，叶片板块弹性可期。随风机招标量逐季回升以及行业洗牌逐步结束，今年风电行业已呈现明显见底回升迹象：一是并网率已超过80%（2007 年以来新高），二是风机价格回升（较最低点反弹10%）。后续在可再生能源附加电价提升等政策明确支持下，风电行业景气有望继续回升。
    公司前三季度风电叶片销量已呈现大幅增长，后续随行业整体景气复苏，叶片毛利率有望随之回升，风电叶片板块业绩弹性可期。
    风险因素：LNG 行业产能过快增长、山东项目通水时点低于预期等。
    盈利预测、估值及投资建议：基于公司产能持续释放及对后续行业景气走势的判断，我们维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.40/070/0.95 元的预测，公司处于战略转型及业绩拐点期，考虑到可比公司富瑞特装、碧水源等整体估值水平较高以及中央后续对环保行业扶持力度有望超预期，给予公司2014 年30 倍PE，对应目标价21 元，维持“买入”评级。