投资要点： 
   上调目标价至 47.5 元，增持。公司 2013 年业绩超出我们与市场预 期，主要原因是银行与智慧城市订单四季度的集中确认，预计2014 年政府订单将持续增多，公司将进入丰收季。我们上调2013-2015 年EPS 至0.69、0.88、1.10 元（原0.63、0.83 元、1.03 元）。基于盈利预测的上调，上调目标价至47.5 元（上调幅度6%），对应2014 年54 倍，增持。 
    2013 年业绩超出市场预期。公司2 月25 日发布业绩快报，2013 年营收增长16%，净利润增长42%，超出我们与市场预期。我们预计慧点在2013 年并表的净利润在3000 万元左右，则对应公司主营业务利润增长19%。其中四季度单季利润增长46%，我们判断主要是年底订单集中结算，尤其是银行和智慧城市的订单结算，是利润超出预期的主要原因。 
    政府订单将持续增多 特一级效应显现。公司2013 年前三季度利润仅增长4%，四季度体现出明显加快的态势。这里一方面是2013 年政府订单延迟，十八届三中全会之后速度加快；另一方面公司自2013 年10 月取得特一级资质以来，品牌优势正在逐渐显现，已相继中标金关工程二期、海西政务大数据与云服务中心建设、国家水资源监控能力建设陕西项目等。2014 年随着十二五临近收官，我们预计大型项目招标将增多，公司凭借丰富的项目经验与特一级品牌效应，将进入丰收季。 
    风险提示：市场竞争加剧导致利润率下降；订单招标延迟。