2月10日收盘价20.57元，6个月目标价20.9元
    恒顺醋业发布年报，公司实现营业收入11.11亿元，比去年同期减少3.11%；实现归属于母公司所有者净利润3911.5万元，2012年同期为-3705.8万元，扣非后净利润4176万元,2012年同期为-4271.3万元。2013年公司扣非后每股收益为0.16元，加权平均净资产收益率为7.92%，2012年同期为-8.97%。经营性现金流量净额 4.2亿元，同比增133.68%。
    2014年全年经营计划为：主营销售收入增长达 20%，利润总额达 20%的增长，我们判断随着定增完成，财务费用下降和营销加强情况下，完成计划是大概率事件。
    简评和投资建议
    酱醋调味品合并报表实现销售94647.74万元，母公司实现销售87693.01万元，同比增17.57%，我们判断母公司销售收入好于子公司，子公司平均增速应该低于12%。同时白醋和料酒都是通过母公司即销售公司出售，所以实际母公司销售的黑醋约为7亿（8.77-0.98/1.17-1/1.17），合并报表不考虑其他调味品，黑醋约为7.8亿（9.46-0.98/1.17-1/1.17）。
    2013年主力色醋销售2.65亿，约占年销售额的36%，同比增长36%，高端产品销售16000万元（含税），约占年销售额的 14 %；料酒类产品销售9800万元（含税），约占年销售额的9 %，同比增长22%；白醋类产品销售10020万元（含税），约占年销售额的 9 %，同比增长20%。