核心观点：
    1．事件
    公司1 月4 日公布2013 年12 月产销快讯，数据大超市场预期。总体符合我们对公司趋势的判断，但数据强劲程度超市场预期，我们认为2013 年公司基本面触底反转，2014 年车型大放量，2015 年技术大飞跃，未来成长速度和盈利能力值得期待，目前股价仍处历史底部，维持“推荐”评级。
    2．我们的分析与判断
    （一）12 月销量大超预期，2013 完美收官
    12 月汽车销量14.19 万辆：其中，广汽本田6.69 万辆，全年累计43.55 万辆，同比+37.63%；广汽丰田2.97 万辆，全年累计30.31 万辆，同比+21.19%；广汽乘用车1.76 万辆，全年累计10.90 万辆，同比+85.74%；广汽菲亚特0.74 万辆，全年累计4.84 万辆，同比+328.55%；广汽三菱0.74 万辆，全年累计4.30 万辆，同比+1571.91%；广汽吉奥、本田中国、广汽日野、广汽客车等因子行业受景气度影响，呈现不同程度负增长；此外五羊本田摩托实现销量14.19 万辆，全年累计100.01 万辆，同比5.16%。
    （二）新车型+新技术，推动未来成长性
    广汽集团未来两年新车型数量、车型结构改善、新技术引入速度，在众多车企中异常突出，未来销量和盈利增速将明显提速。广本（凌派、新雅阁、CRU、新奥德赛、新飞度）、广丰（致炫、matrix、全新汉兰达）、菲亚特（菲跃、JEEP 自由光）等重磅车型持续引入，推动原本车型数量不足的广汽集团重大成长机遇。
    （三）成长空间广阔，股价仍在底部
    2013 年是广汽集团的反转之年，2014 年车型数量大幅攀升，2015年丰田本田的混合动力技术引入，菲亚特进入丰收之年，整个广汽集团的销量规模、盈利能力和市值空间将得到极大的提升，对比未来成长空间，目前公司价值低估。
    3．投资建议
    我们认为2013 年将是广汽集团的长期拐点，车型大放量和业绩回归将推动公司持续成长，混合动力技术将强化这一反转趋势和成长空间，预计13-14 年EPS 为0.48 和0.75，PE 为16 和10 倍，维持“推荐”评级。