事件概述
     公司预计其2013 年权益净利润11.5 亿-13 亿元，折合EPS 约0.4972 元-0.5621 元，同比回落42.2%-48.9%。其中13 年第4 季度权益净利润3.1 亿-4.5 亿元，折合EPS 约0.13-0.20 元，环比大增523%-825%。我们推算煤价上涨及成本下降是公司13 年4 季度业绩大幅好转的主因。
    推算13 年4 季度焦煤均价环比涨10%，但14 年1 季度有下调压力   公司自13 年8 月起3 次上调煤价。我们推算其13 年第3 季度焦煤均价环比下跌15%；13 年第4 季度焦煤价格环比上涨10%左右。  但14 年以来唐山地区炼焦煤价格已开始下调，主焦煤下调25 元/吨，1/3 焦煤价格下调15 元/吨。我们预计公司14 年第1 季度价格或有下调压力。
    此前拟收购的厦门航空尚未过户，非公开发行仍在进行中 
    公司12 年拟19.2 亿元收购厦门航空15%股权，目前尚未过户。根据公司预测，公司持有的权益，14-15 年将会贡献每股收益0.12 元和0.15 元。
    此外，我们预计公司非公开发行完成后，其股本增加15%；考虑股本增加及利息支出减少因素后，我们预计整体对公司业绩影响不大。
    公司内生增长一般；资产注入空间较大，难度较小 
    我们认为公司的信达问题已解决，资产注入不存在实质性障碍。我们预计短期符合注入条件的资产包括文水赤峪煤矿、九龙矿等。但公司资产注入的进度，可能要受煤炭市场和资本市场景气度的影响。
    预计13-15 年业绩分别为0.52 元、0.41 元、0.42 元   公司目前估值偏高，但我们认为公司的业绩弹性较大、且未来资产注入的空间大难度小，维持买入评级。 
   风险提示：煤矿生产的安全隐患。