报告摘要：
     改革红利性政策指引已出，胡萝卜先于大棒。当前铁路改革部署的三个重要突破：价格改革、政府补贴和土地入市。在当前铁路改革和建设双重重大任务压力之下，在政企分离改革后铁总在运行机制尚未取得重大改革突破时，国务院已经把价格、补贴和土地政策方向推出，对铁路呵护态度坚决，对铁路改革态度坚决，对铁路建设发展态度坚决。总体上，“胡萝卜先于大棒”，阶段性改革红利投资机会显著。
     大秦铁路站段土地增值空间巨大。动态价值预期增值上百亿元。
     铁路货运价格改革方向明确，公司收益提升预期较大：当前铁路货运价格改革路径逐渐清晰。运价改革可能分三步走，预计三年内铁路货运价格将每年上涨1.5 分钱（含2013 年涨价），大秦货运专线价格必然跟随上涨。提价对公司EPS 的弹性约为2.5 倍。
     南北煤运通道迟滞，在国内能源结构没有大的变局下，大秦煤运分流无忧：基于煤炭供需和物流网络分析，大秦铁路分流无忧，维持3 年内年运量4.5 吨的预判。
     维持 13-14 年EPS 0.85 和1.08 元的预测。当前股价对应6.9x13PE。
    我们一直认为公司是铁路货运改革红利的首要受益标的，大秦专线价格突破基本已成定局，当前大秦线运量持续向好，全年4.45 亿吨运量无忧，我们继续维持公司“买入”评级，上调目标价为10 元。