事项
    公司近日收到南车青岛四方时速350 公里和时速250 公里统型动车组项目采购订单，分别为1895 万元和1137 万元，合计3032 万元，占2012 年营收的19.2%。订单内容主要包括车钩连接器和DC110V 电力连接器插座（防脱型）。
    点评
    订单再次落地，驱动未来业绩增长。如我们之前分析，2013 年铁总第一批159 标准列动车组招标中，南车青岛四方获取91 列250km/h 动车组和17列350km/h 非高寒动车组，利好公司在动车组连接器的订单获取。若以80万元/标准列测算，公司此次订单约为38 标准列。我们认为，公司在青岛四方连接器采购占比中将超过50%，预计后续仍将有订单持续落地。另外，铁总第二批动车组招标中，250 型和350 型分别为88 列和226 列，对应连接器规模将达5 亿。公司将充分受益于动车组招标标的大规模推进。
    高铁国内国外高景气。国内方面，铁路政策支持力度不断加大，轨交是政策重要落脚点和财政开支重要方向。我们预计2014-2015 年将迎来我国高铁竣工的高峰期，对动车组需求较大，对应连接器市场规模将达15 亿元以上。公司在动车组连接器市占率将稳步提升，2013 年将达15%，受益显著。
    国际方面，10 月以来国务院总理李克强等分别向印尼、马来西亚、泰国、澳大利亚和欧洲等多国推介我国高铁设备出口。我们认为，我国在高铁设备制造领域经验丰富且成本优势突出，参与国际高铁招标概率较大。国内国外双重驱动下，我们高铁设备领域呈现高景气。
    城轨建设如火如荼。目前全国共有15 个城市2000 多公里轨交投入运营，38 个城市轨交建设项目获批；2013-2020 年新增城轨营运里程将达6000公里。公司作为城轨连接器的最大供应商，市占率超30%。受益于城轨建设的快速发展，公司城轨业务未来3-5 年将保持稳健增长。
    电动汽车是新能源领域重点，关注未来放量。公司在新能源汽车从大电流高电压等高技术门槛差异化切入，2012 年1000 万左右，我们预计2013年能够实现2000-3000 万收入，未来每年或实现翻番增长。国内目前纯电动车汽车市场主要以大巴和出租车为主，现有市场接近1 万台，以公司目前进展看，我们预计公司今年市占率或达20-30%。未来随着国内电动汽车的快速发展，公司该业务的放量值得期待。如果以2015 年50 万辆纯电动汽车测算，对应的连接器市场空间在25-30 亿左右。
    风险因素：产品毛利率下滑风险；城轨订单交付进程低于预期风险。
    盈利预测及估值。我们暂时维持公司2013-15 年EPS分别为0.71/1.03/1.36元的预测，CAGR 为38%。我们看好我国未来几年高铁建设的持续性，公司作为核心零部件供应商将充分受益。公司业绩未来增长明确，我们维持对公司的 “买入”评级。