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    水晶光电于11 月25 日宣布将以不超过人民币2.5 亿元的价格收购浙江方远夜视丽反光材料有限公司（夜视丽，反光材料民营企业）。公司将于日后披露具体金额和进一步详情供股东大会和证监会审批。
    此外，水晶光电于11 月4 日公布三季度收入/净利润分别为人民币4.6 亿元/9,300 万元（分别同比增长5%/下降18%），较高华预测低8%/17%，我们认为这主要是光学低通滤波器(OLPF)和红外截止滤光片(IRCF)的需求下滑、以及产品价格压力上升所致。公司预计2013 全年净利润将同比下滑0-30%，低于我们此前预测的同比增长13%。
    潜在影响
    我们认为本次收购具有积极的战略意义。夜视丽管理层2013-16 年的净利润目标为人民币2,100 万/2,300 万/2,500 万/2,700 万元。若收购完成，则我们的估算显示我们最新的2014-16 年每股盈利预测可增厚11%/9%/7%。我们预计收购将在技术方面产生协同效应，并有助于水晶光电目标市场的多元化。然而，滤光片行业正面临短期不利因素，我们认为这将抑制水晶光电股价的上行空间。公司公布三季度业绩之后，我们目前预测2013 全年OLPF 业务收入将同比下滑24%，主要是数码相机市场疲软和日元贬值导致产品均价承压所致。对于IRCF 业务而言，蓝玻璃客户的发展状况慢于我们的预期。
    估值
    中性。我们将2013-16 年每股盈利预测下调26-28%以反映OLPF/IRCF 的需求疲弱以及产品价格压力。我们的12 个月目标价格相应下调至人民币17.3 元，目前基于1.71 倍的PEG 倍数，对应22.8%的2014-16 年预期每股盈利年均复合增长率（原为18.8 元，1.43 倍，21.5%）。我们的调整未计入宣布的收购计划。
    主要风险
    OLPF/IRCF/蓝玻璃需求弱于预期；技术变革；日元贬值；垂直整合好于预期；新产品推出。