2013 前三季度EPS0.14 元，业绩符合预期   前三季度公司实现营收116.4 亿（+4.3%），归属于母公司净利润9.8 亿（-9.2%）， EPS 0.14 元。其中三季度实现净利润3.3 亿，EPS0.05 元，业绩符合预期。  三季度货运量同比降幅收窄   1-9 月公司累计完成货运量1526.6 万吨，得益于三季度货物接运量的提升，降幅收窄至-2%。三季度完成接运量1030 万吨（+0.8%），告别连续7 个季度的负增长。但是货物发送量仍然未见好转，三季度同比/环比下降7.4%/5.1%。  
    城际列车9 月运量同比超一成   三季度实现客运量2447.8 万人次，同比增长4.9%。其中城际/长途列车发送旅客976.7/1371.7 万人，同比增长7.9%/2.9%。城际列车受到武广高铁分流的影响，第一/二季度同比增长-1.5%/0.4%；但从6 月开始运量持续好转，9 月运量同比增长10.6%。长途车方面，厦深高铁广东段已经开始联调联试，开通后是否会减开广深地区开往上海、南昌等方向的长途车，尚有待观察。  业绩对于客货运提价的敏感性高   我们认为2014 广坪段特殊货运价格存在并轨为普通货运价格的可能性。假设2014 年广坪线运价提升0.01/0.03 元，将增厚EPS0.02/0.05 元（+7.7%/20.8%）。对于客运价格，我们维持明年普通客票价格上调概率增大的看法。由于长途普通客运收入占比达到三成，假设客票价格提升10%，将增厚2014 年EPS0.06 元（+25.1%）。  土地盘活与开发对公司短期影响有限   广深地区车站周边可待开发的土地有限，可开发的土地主要包括车站周边的工务、机务用地以及业务量下降的车站等。我们认为土地开发对于公司短期业绩提升有限。首先，目前没有相关部门牵头确认可开发土地的规模，从规划到实施也需要时日。其次，铁路部门缺少地产开发的人才和经验。另外，一旦用作商业或其他用途，在市区内将很难再获取土地用于运输生产配套或扩大再生产。  维持"谨慎推荐"评级   小幅下调13/14 年EPS 至0.18/0.20 元，对应PE16.4/15 倍，维持"谨慎推荐" 评级。