投资要点
    事件
    2013年10月30日，广深铁路（601333）公布2013年三季报，报告期内，公司实现营业收入116.39亿元，同比增长4.30%；实现营业利润14.14亿元，同比下降7.98%；实现归属于母公司的净利润9.81亿元，同比下降9.22%。
    点评
    ※主营业务量价齐升，推动业绩稳步增长
    今年前三季度，公司累计客运发送量为6931.42万人，同比增长5.42%。其中，广深城际列车、直通车和长途车客运发送量同比分别增长2.30%、3.19%和7.95%。受经济环境影响，公司货运业务量依旧表现不佳，今年前三季度累计货运总量为4352.80万吨，其中货物发送量和接运量分别为1480.93万吨和2871.87万吨，同比分别下降9.45%和3.56%。单季表现来看，三季度客运量同比与环比均有所改善，货运业务同比下滑，环比有所改善。
    ※成本不断攀升，面临分流隐忧
    报告期内公司营业成本为90.95亿元，同比增长6.67%，毛利率由去年同期的23.60%下降至21.86%。由于行业性工资上调等原因，公司人工成本近期始终维持10%以上的增速。此外，2014年广深港高铁福田站将开通，广深城际列车将再度被分流。因此，公司未来一段时期内将面临较大的经营压力。
    ※市场化改革赋予想象空间 ，但直接受益程度不高
    铁路市场化改革推进对铁路运输行业整体行程中长期利好。但从目前来看，货运价提高是企业最直接的受益方式，公司货运业务占比小，无法充分享受货运价格提高带来的好处；同时客运票价由于涉及民生问题，市场化空间有限，因此公司短期内受益程度并不高。
    ※盈利预测
    预计公司2013—2015年EPS分别为0.19元、0.22元、0.26元，对应动态PE分别为15.50倍，12.99倍和11.11倍。维持公司“增持”评级。
    ※风险提示
    人工成本持续快速增长；高铁分流超预期