下半年运量企稳回升
    公司上半年运量疲软，但是从7月份开始我们已经看到运量明显开始回升。
    广深城际列车7 、8 月旅客发送量分别同比增加6%/7.5% ， 与4/5/6 月-3.8%/1.6%/4.1%的同比增速相比有明显的提升。8月货物接运量也由上半年的同比下降回升到同比增加6.3%。
    潜在客运运价改革的最大受益者之一
    我们预计潜在的铁路客运运价改革或将临近：1）中国铁路行业未来固定资产投资压力仍在，通过改革运价来提高铁路盈利能力势在必行；2）铁路客运价格自1996年就没调整过，提价空间较大；3）新一届政府对铁路建设明确支持，包括原铁道部政企分开改革、铁路货运改革均已启动，我们预计三中全会后2014年有可能启动铁路客运运价改革。广深铁路33%的收入来自按全国统一客运价格的长途客车，如果客运提价我们认为公司将是最大受益者之一。
    将潜在客运运价改革考虑进2014年盈利预测
    良好的成本控制使公司上半年经常性损益超过我们预期，我们将2013年EPS预测从0.19元上调至0.21元。我们认为明年客运运价可能上调，假设2014年全年平均客运价格上调20%，则2014年EPS预测将从0.21元上调至0.33元，同比增长57%，我们的预测高于市场一致预期40%。
    估值：维持“买入”评级，目标价从3.51元上调至4.05元
    我们将2013/14/15年EPS预测从0.19/0.21/0.22元上调到0.21/0.33/0.35元，目标价从3.51 元上调至4.05 元。目标价的推导基于瑞银VCAM 工具（WACC7.8%）。目标价对应2014年12.1倍PE，我们维持“买入”评级。