三季报摘要。2013 年1-3 季度，公司实现营业收入88.64 亿元，同比下降1.04%，实现归母净利润3.04 亿元；3 季度单季度，公司实现营业收入26.52 亿元，同比下降2.70，实现归母净利润7063 万元。
     毛利率回升0.28 个百分点至21.54%。公司2013 年各个季度毛利率均有一定幅度提升，3 季度单季毛利率上升0.28 个百分点。随着公司门店经营能力不断提升，未来毛利率仍有提升空间。
     销售费用控制较好，管理费用增速较快，管理费用率单季提升0.86个百分点。公司前3 季度销售费用率分别提升0.12、0.05 和0.05 个百分点，整体来看销售费用控制良好；管理费用前3 季度分别提升0.11、1.17 和0.86 个百分点，管理费用提升较快，主要由于公司整体销售下滑所致。另外，财务费用率基本保持平稳。整体来看，公司期间费用率前3 季度分别提升0.28、1.05 和1.18 个百分点，幅度大于毛利率提升，一定程度上侵蚀了公司业绩。
     天津奥莱、新燕莎金街项目进展顺利，预计4 季度开业，对今年业绩有所拖累。公司两个新项目天津奥莱、新燕莎金街购物广场的筹备工作有序推进，项目的环境改造和各项配套工程已全面启动，招商工作按照计划进展顺利，但预计4 季度新项目开业在当年将对公司业绩有所拖累，并且由于培育期；同时公司稳步实施改革调整工作，根据战略发展的需要，光彩公司于今年3 月全部完成了退出工作，进一步优化了公司资产。
     盈利预测和投资建议。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.53、0.59和0.66 元，首次给予公司“增持”评级。