公司的子公司13 年3 季度盈利好于预测。中国重汽(03808HK)的子公司中国重汽集团济南卡车股份有限公司( “济南卡车”，000951.SZ)公布了其中国会计准则下的2013年3 季度的业绩。济南卡车在3 季度扭亏为盈，净利润同比增加0.97 亿元人民币，好于我们预期。济南卡车在3 季度的重卡销售收入增长29.1%，慢于销售量的增长，主要是因为产品结构的改变使平均售价同比下滑3%。由于销售反弹带来了规模效应的提高，济南卡车的毛利率同比提高2.9 个百分点到9.2%。因为管理费用和财务费用增长较快，3 季度的净利润率仅同比提高1.8 个百分点到1.4%。
     公司 13 年4 季度和2014 年的卡车销售将维持强劲增长。由于中国经济在13 年4季度和2014 年将维持稳定的增长，预计公司的卡车销售将维持快速增长，好于我们之前的预测。因此我们上调公司2013-2015 年的盈利增长预测。
     重申“收集”评级。现在公司前瞻PE 估值远高于同业及其的历史平均，但是其前瞻PB 估值则处于相对较低水平。我们认为，在公司基本面改善的情况下，公司的估值可以高一点。因此我们维持公司“收集”评级，上调目标价到4.80 港元，相当于23倍13 年PE、16 倍14 年PE、0.49 倍13 年PB 和0.46 倍14 年PB。