业绩预告：公司预计2013年前三季度净利润同比增长约1100%
    公司发布业绩预告，预计前三季度净利润约为2.7亿元，同比增长1100%，对应EPS约为0.64元，好于市场预期。我们认为公司业绩获得大幅增长的主要原因在于公司着力实施成本控制、并通过产品升级提升销售结构，推动毛利率稳步提升。
    成本端：钢材和轮胎价格走低压低制造成本，但未来下行空间应有限2013年以来，公司制造成本下降受益于钢价（较年初跌幅约11%）和轮胎价格（较年初跌幅约9%）下跌。另一方面，公司通过压缩短期借贷和调整融资结构，使利息支出下降。然而二季度公司毛利已达10.9%的近年高点（2010Q2：11.3%），加之钢价或面临上行风险，轮胎价格企稳，我们预计公司成本端大幅改善的空间有限。
    收入端：1-9月公司累计重卡销量增速低于行业平均
    1-9月重卡行业累计销量为567,209辆，同比增长15.3%；而同期公司累计销量为62,511辆，同比增长9.6%。公司销量增速大幅低于行业的原因主要是公司在物流类重卡缺乏市场竞争力，其累计销量同比增速11.6%低于行业的15.9%。我们预计Q413公司重卡销量增速仍将低于行业平均。
    估值：上调目标价至13.8元，维持“中性”评级
    根据业绩指引我们将13~15年的EPS预测从0.63/0.78/1.1元上调至0.92/1.15/1.35元。基于VCAM模型我们上调目标价至13.8元（WACC为10%，原目标价为12.10元），对应13E PE为15X。股价自7月低点已上涨近60%，我们认为已充分反映净利润改善预期，维持“中性”评级。