收 入创历史新高 但毛利率有所下降
    三季度工作业务量饱满，收入创季度历史新高
    三季度公司实现净利润5.09亿元，同比增长115%，单季度EPS0.13元/股。销售收入为55亿元，创下了季度的历史新高，表明工作量饱满，需求旺盛。
    三季度毛利率略有下滑，开拓海外市场费用率上升
    公司三季度处于施工的传统旺季，钢材加工量环比持平，铺管业务环比大幅增长（474公里），但毛利率下降至10%左右。前三季度，公司的订单额不到100亿元，同比持平。明年和未来要实现增长，我们认为今年四季度还需要签订较大的订单来支撑。
    四季度看合同变更，预计14年需求仍将稳健增长
    四季度为公司传统作业淡季，但由于存在合同变更盈利，我们认为盈利环比大幅下降的可能性不大。我们仍然期盼2014年业绩稳定增长，一方面预计国内的投产高峰即将到来，另外海外也有望获得订单。
    估值：维持8.70元/股的目标价不变，中性评级
    我们采用DCF法（WACC 7.11%）为公司估值，维持8.70 元/股的目标价不变，维持“中性”评级。