公司受益三季度钢价回升，业绩同比扭亏为盈。未来三年新疆产能将进入快速增长期，疆内钢价将承受一定供给端压力，公司未来看点在于铁前系统注入和南疆产能扩张。维持 “审慎推荐-A”投资评级。
    2013 年1-9 月净利润同比扭亏为盈。报告期内公司实现销售收入183.9 亿元，扣非归属上市公司净利润1.05 亿元。每股收益0.14 元。
    三季度盈利环比增幅 1467%。三季度公司完成收入63.69 亿元（yoy13.5%）、净利润0.49 亿元。三季度全国钢价普遍回升，而公司销售收入同比下滑，主要是因为报告期内公司粗钢产量167.9 万吨，同比下降14%，而净利润由2012年三季度亏损1.2 亿元扭亏为盈利0.49 亿元，主要源于毛利率提升2.11 个百分点，同时销售费用下降1.4 亿元或1.45%。
    管理费用上升推高期间费用。2013 年1-9 月，受新产品研发投入和财务费用增加影响，公司期间费用率20.95%同比上升3.12 个百分点。受南疆项目支出影响，在建项目投入较年初增长40.48%，南疆钢铁已于8 月18 日正式开工建设，预计在2015 年将达到300 万吨产能。前三季度存货26.21 亿元，同比上升32.44%。
    四季度新疆区域进入钢铁消费淡季，从往年的情况来看，随着新疆区域进入冬季，寒冷天气导致户外施工用钢需求大幅下降，四季度一般都是公司业绩的全年低点。
    维持“审慎推荐-A”的投资评级：随着3 号高炉产能完全释放和南疆拜城钢铁300 万吨产能的逐步投产，公司产能规模将显著提升， 据中联钢统计，新疆地区近两年新增钢材产能超过2200 万吨，供给快速扩张将对疆内钢价形成一定压力。预估每股收益13 年0.17 元、14 年0.25 元，维持 “审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：疆内产能扩张超出预期、南疆项目进展低于预期。