事件
    长安汽车公布三季报
    单季度实现归母净利9.54 亿，同比增长415%、环比增长22%，EPS 0.205 元；累计净利22.85 亿，同比增长203%，EPS 0.49 元。
    简评
    福特盈利能力再超预期，反映新蒙迪欧高利润率
    公司单季度确认联合营企业投资收益13.1 亿，我们估计其中长安福特贡献约12.5 亿，超出我们11.5-12 亿的预估值，环比增幅约25%。与利润环比增幅比较，当季翼虎、新福、翼搏销量环比6.8%、10.0%、5.0%，意味利润增量中较大部分来自新蒙迪欧，也反映新蒙继翼虎后成为又一款高利润率车型。
    马自达、自主轿车对盈利的正面推动蓄势待发
    马自达当季确认CX-5 销量7100 辆，但估计仍未有明显盈利贡献，因公司此前长期处于销量和盈利困境，产业链恢复健康需要一个过程。随CX-5 终端取得良好销售表现，长马经销商已经历亏损向盈利的转折，该车型销量爬坡及未来两年新产品进一步充实（2Q14 将上市新一代马3），长马将逐渐迎来利润释放期。
    长安大自主（微车及轿车）当季亏损约3.5 亿，前三季累计约8亿、同比增加约5.5 亿，亏损扩大因补贴减少、减值增加及北京基地成为新的亏损点，我们预计四季度大自主将取得盈利（旺季、致尚XT 推动销量上升，补贴增加），全年亏损额与去年相当。
    我们维持前期报告观点，自主轿车目前处于明显的量、价上升通道，且产能、研发开支基本稳定，很可能从2014 年开始大幅减亏甚至盈利，成为新的超预期因素。
    维持盈利预测和目标价不变，强烈建议买入
    维持对公司2013/2014/2015 EPS 0.74/1.31/2.02 元的预测，维持18元目标价不变，继续强烈建议买入。