业绩简评
    公司上半年实现营收280.4 亿元，同比增长38.6%；实现归属母公司净利润22.9 亿元，同比增长202.5%，对应EPS 为0.49 元，第三季度实现EPS 为0.20 元，业绩符合预期。
    经营分析
    公司业绩增长强劲，福特仍是业绩增长主要来源：公司前三季度归母净利润大幅增长202.5%，主要是长安福特贡献投资收益大幅增加所致。今年前三季度投资收益为13.15 亿元，同比增长364.7%。
    公司毛利率环比有所改善：公司三季报毛利率为16.64%，相比上半年提升了0.14 个百分点。我们认为，公司毛利率环比改善主要与公司销量结构改善有关，今年以来，公司本部逸动和CS35 等盈利能力较强的产品销量表现较好，加之前三季度高端微客占比环比也有所提升。
    长安福特保持高增长，翼虎、新蒙迪欧表现不俗：前三季度福特总销量46.84 万辆，同比增长67.2%。其中，新老福克斯销量依然保持良好，月均销量分别在1.3 万辆和1.9 万辆。翼虎、翼博则贡献了今年以来福特的主要增量，目前翼虎月销量已突破1 万辆，四季度为销售旺季，随着产能扩张销量有望继续提升至1.2-1.3 万辆/月，翼博则基本稳定在月均6000-7000台左右。另外，于今年8 月上市的新蒙迪欧销量表现不俗，9 月销量即达约1 万辆，预计后续也将继续提升。
    本部轿车和SUV 销量表现仍然较好，轿车全年有望增长61%：前三季度本部轿车销量同比增长45.3%。其中，逸动销量增长较快，增幅达185%，目前月均销量稳定在7000-8000 台左右。SUV 方面，于去年8 月上市的CS35 销售势头依然良好，目前月均销量稳定在6000~7000 台左右。全年来看，在逸动和CS35 的带动下，本部轿车销量有望达到37 万辆，同比增长61%。
    本部微车仍然低迷：前三季度本部微车同比下滑8.6%，下滑幅度相比上半年略有扩大。其中，微客和微卡同比分别下滑9.4%和4.5%，同比增幅相比上季度均有所下滑（上半年微客 -6.8%，微卡 +5.8%）。