苏宁云商 2013 年三季报业绩下滑73%，低于市场预期：苏宁云商2013Q3 实现营业收入801.43 亿元，同比增长10.65%（同店增长8.45%），其中线上收入161.72亿元(含税)，同比增长69.23%；实现归母净利润6.25 亿元，同比下滑73.41%，EPS 0.08 元，ROE 为2.19%，较同期下降7.58 个百分点。其中，3Q 单季收入246亿元，下滑2.5%，亏损1.08 亿元，EPS-0.01 元。我们认为，受大家电销售疲软（6 月份节能补贴政策推出）以及关闭门店（1-9 月关店150 家）的影响，销售增速下滑是利润下滑加速的主要原因。
    线下推进三部曲：互联网门店1.0 版本推进、社区店关闭、二级城市推进布点：2013 年1-9 月，公司新开连锁店54 家，其中常规店48 家，乐购仕生活广场店4家，红孩子专业店2 家，调整/关闭店面150 家，连锁店净减少96 家。截至2013年9 月30 日，公司店面已覆盖全国273 个地级以上城市，共计拥有连锁店1568家，其中常规店1474 家、县镇店80 家、乐购仕生活广场店12 家、红孩子店面2 家，连锁店面积合计达662.90 万平方米。未来，我们认为苏宁将遵从三条路径推进实体店网络建设。其一，推进“互联网门店”建设，今年年底至明年初，实现100 家门店WIFI 覆盖、电子价签、二维码购物等的实体店与互联网的融合，形成线上线下融合的样板模式，明后年推进到300-350 家门店。其二，社区店的调整关闭继续进行，对经营效益不好的社区店继续关闭，预计还要关闭100-120家（超过之前预期的50 家）。其三，在二级城市以及部分有潜力的三线城市，需要继续（甚至某些地区还会加快）店面布局，以旗舰店和超级店的业态模式来开拓市场，进行品牌的宣传、装修优化等，带动盈利的提升，优质的实体网络也是苏宁O2O 战略推进的重要一环。