建立互联网化多端入口、全端入口是苏宁长期战略方向
    我们看好苏宁对PPTV的收购，互联网多入口、全入口迟早要做、要做好，是公司以服务平台为核心理念、建立完整环节入口端的长期战略方向。PPTV补充了苏宁的家庭智能电视端入口，进一步完善了互联网化门店、手机移动端、Pad/PC端、家庭智能电视端的全面入口。
    作为渠道商，苏宁电视端入口的重要优势在于平台的开放性
    我们认为与此前几项互联网/媒体与电视端合作入口不同，作为渠道商，苏宁此次收购PPTV电视端入口是以开放的视频平台与硬件厂商全面合作，而非封闭与单个上游电视品牌合作。收购后苏宁得以在原有C端、移动端及云技术基础上，快速介入OTT市场，为消费者提供完整的全入口互联网化方案。
    与收购红孩子可比，看好苏宁对PPTV的融合与改良
    我们认为苏宁此次收购PPTV与此前对红孩子收购有可比之处。PPTV并非行业龙头，因而收购成本相对合理：此次收购苏宁以自筹资金出资不超过2.5亿美元，持有PPTV44%的股权成为第一大股东；与红孩子类似，我们认为苏宁具备对此项新业务融合改善的技术基础与能力，有望成为新的业务亮点。
    估值：维持目标价15元，重申“买入”评级
    我们维持2013/14/15年每股盈利0.09/0.22/0.45元，维持目标价15元，目标价采用DCF 估值法得到（ 通过瑞银VCAM 工具预测长期影响因素，
    WACC=9.2%），重申“买入”评级。