三季报业绩基本符合预期，扣非后净利润增速约30%
    报告期内公司实现营业收入13.80 亿(+5.82%)，归属于母公司所有者的净利润2.10 亿(+18.21%)；因去年发生了约1652 万元的上市奖励，导致去年同期非经常性损益项目较高，扣非后净利润2.07 亿(+29.80%)。
    电表前三季度订单饱满，订单结构在优化
    前三季度公司在两网公司集中采购中共获得8.2 亿订单，且毛利率偏高的三相表及终端类产品的中标比例在提高。
    新能源大订单锁定未来几年业绩，期待更多项目签订
    公司从事分布式业务具备与生俱来的优势：1）包括董事长在内的团队具备在前林洋新能源中多年的光伏市场开拓经验；2）项目团队具备多年分布式光伏设计及施工经验积累；3）强大的资金实力，在手现金超过10 亿且无有息负债，尚有几十亿银行授信额度。
    10 月份，公司已与江苏华电签订300 兆瓦风光渔互补光伏电站项目和200 兆瓦分布式屋顶光伏电站项目，不排除年内有更多分布式项目落地的可能。
    LED 业务思路清晰，具备竞争对手无法比拟的天然优势
    公司LED 业务的开拓思路为：首先通过政府路灯承包工程打开市场知名度，再通过为知名品牌代工学习先进的LED 灯具制造经验，最后借助于现有电表销售渠道及公司逐步铺开的销售渠道实现LED 灯具的销售。
    公司LED 业务竞争优势体现在：1）LED 生产过程与电表有90%相似度，公司凭借优异的生产管理经验已然使电表业务领先于同行，LED 竞争格局好于电表，公司做好LED 业务具备天然优势；2）各地电网有法定节能指标，公司可借助原有电表销售渠道开拓各电网公司下属用电企业，这是其他灯具企业无法比拟的；3）公司已通过聘用传统照明行业高级销售人员做渠道工作，以此来弥补在电网以为市场的不足，这块或将在未来两年逐步产生效益
    年内或将利好不断，维持“推荐”评级
    我们预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为1.07/1.32/1.62 元，同比增长分别为26.1%/22.9%/22.6%，维持“推荐”评级。