投资要点
    助菲律宾运营商搭建游戏联运平台，移动互联网平台分成预期复燃公司公告下属企业“智桥资讯公司”与菲律宾“环球电信公司”全资EGG 公司签署联运游戏平台的协议。协议包括基础设施的搭建，持续更新产品和服务并提升消费者需求，同时支持EGG 公司的营销活动。EGG 提供短代通道，并通过手机渠道提供对平台的支持。智桥的分成比例约为60%，如果内容并非智桥引入，则分成比例为13.5%或17.5%。合作从签署之日起2 年，并顺延1 年。
    公司向“互联网服务方案供应商”转型，具有核心竞争力
    我们重申之前的观点，公司已经从IT 外包服务商转型成为“移动互联网服务方案供应商”帮助运营商部署互联网服务平台，并参与当地运营商移动互联网内容收入的分成。公司的核心竞争力来自：1）2005 年起参与飞信业务，在不同平台（WAP、MMS、APP、PC、WEB 等）均具备电信级移动互联网融合解决方案，产品覆盖功能机和智能机；2）与中国运营商的长期合作关系有助于公司利用现有资源向海外发行国内优质内容；3）公司与设备商相比（目前运营商最大的供应商）已经具备了手游、页游、即时通信等移动互联网产品的研发和运营能力，有能力帮助海外运营商在短时间内部署移动互联网服务平台。
    公司受益于全球移动信息消费的增长，维持“买入”评级
    EGG 公司为“环球电信公司”提供短信、多媒体信息服务、WAP 计费、内容和服务业务。而“环球电信公司”是菲律宾最大的电信公司，拥有80 万本土渠道和3500 万手机用户。假设1%的用户在平台消费，ARPU 为10 元，每年将能创造4200 万元流水，公司在单个运营商的游戏分成收入就将超2000 万元。
    通过类似的联运平台合作，神州泰岳移动互联网业务将直接受益于全球运营商客户移动信息消费的增长。预计2013-2015 年公司摊薄后EPS 为0.8、1.2、1.6元，对应PE 为33、22 和17 倍。随着不断获得新的订单，公司业绩存在超预期的可能，维持“买入”评级。