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    神州泰岳于10 月28 日宣布下属企业智桥资讯与菲律宾Globe Telecom（ GLO.PS，由分析师Paras Mehta 覆盖）全资子公司 Entertainment GatewayGroup(ECG)签订了首个游戏平台(UGame 平台)开发和运营协议，为期两年。根据协议，在平台总收入中，智桥资讯分成比例为64%（畅销类游戏）或58%（普通类游戏），若游戏为ECG 公司引入，则智桥资讯分成比例为13.5%/17.5%。
    此外，神州泰岳于10 月17 日公布了前三季度业绩，收入/净利润为人民币14 亿/3.59 亿元（同比增长41%/21%），较高华预测高4%/低4%。净利润走软是三季度毛利率低于预期所致。公司还预计全年净利润将同比增长20%-30%，而我们之前所预测的增幅为20%。
    潜在影响
    该游戏平台协议令我们对2014 年之后公司游戏分销业务的潜力更具信心，且我们认为公司三季度业绩低于预期可能是由于业务结构不利而出现的暂时性现象。
    1) 游戏平台协议签订的时间点符合我们之前我们预计的年底前。这也是神州泰岳与电信运营商达成的首个收入分成模式，意味着其业务模式自之前的软件认证或外包模式升级；2) 系统集成和电子商务等低利润率（低于20%）的业务占三季度总收入的33%（上半年占比为21%），导致毛利率低于预期。但根据公司指引以及我们的分析，我们预计四季度高利润率的飞信业务和农信通业务将因季节性因素而实现反弹。
    估值
    三季度业绩发布后，我们将2013 年每股盈利预测微调了1%，但维持2014-16年的预测不变。该股仍位于我们的强力买入名单，基于PEG 的12 个月目标价格仍为人民币35.2 元。
    主要风险
    飞信业务下滑快于预期；新手游开发延迟。