业绩简评
    富瑞特装13 年前三季度共实现营业总收入14 亿元，同比增长 62%；实现归属于母公司股东净利润1.65 亿元，同比增长107%，每股基本EPS 1.23元，业绩符合我们预期。
    经营分析
    业绩符合预期，费用率压缩略超预期：三季度是重卡更新需求的传统淡季，再加上7 月份的调价使得对未来预期不稳，导致部分客户推迟了购买意愿，因此收入有所下滑。而公司在经历了二季度20 个点的管理费用率之后，有意识加强了成本控制，三季度回归到均值15 个点左右。
    环保与经济性双轮驱动，经济性有所减弱，环保动力在增强：经过今年7月份气价改革后，经济性有所减弱。但是根据我们测算，即使考虑到未来存量气0.88 元/方的提价预期，整个产业链依然具备较强的经济性，改用LNG 车的动力依然很足。而今年9 月中旬发布的《大气污染防治行动计划》（大气国十条），大大加强了各级政府从环保角度对LNG 汽车、锅炉改气等的支持和扶持力度，相信后续将有一系列具体措施和行动。
    传统业务发展没有问题，储备业务发展趋势良好：传统业务发展由于经济性、环保、加气站布局等多个因素驱动，继续增长是大概率事件。而公司有多个储备业务有望在14、15 年持续发力，二级市场目前对这些业务都预期较低。例如针对上游勘探开发领域的小型LNG 液化装置、针对存量车的“油改气”计划，以及锅炉、船用、海外等多个领域。
    盈利调整
    我们维持之前盈利预测，预测公司2013-2015 年EPS 分别为1.83 元、2.99 元和4.51 元。
    投资建议
    作为天然气产业链的核心推荐标的，短期因市场预期、估值过高下跌，不改公司作为优秀公司以及最受益于天然气行业大发展的本质，建议现价买入，给予30X14PE，6~12 个月目标价90 元。