公司1-9月净利润同比增长34.73%。2013年1-9月，公司实现营业收入16.28亿元，同比增长37.7%；实现归属母公司所有者的净利润1.41亿元，同比增长34.73%；实现基本每股收益0.39元。分季度看，3季度公司实现营业收入4.92亿元，同比增长39.13%；实现归属母公司所有者的净利润0.35亿元，同比增长50.04%。公司预计2013年全年归属于母公司的净利润同比增长20%-30%。 公司三季度收入及净利润增速较高。我们认为，去年三季度收入及净利润的基数较低为主要原因。
    分产品的收入来看，足金饰品的销售相对于二季度略有下降，K金饰品的销售收入有提升；分收入模式看，自营收入占比将持续上升；分地区看，华东、东北仍为公司的主战场。 抢金潮结束，3季度单季毛利率略有提升，费用管控得当。公司三季度单季销售毛利率为28.77%较二季度的28.10%已经有提升，主要是二季度由于金价的大跌带来的"抢金潮"使得公司低毛利的足金产品销售占比提升，而随着"抢金潮"的结束，公司高毛利K金类别的珠宝销售占比有望重回至40%以上。自营毛利率有望重回至30%左右。而报告期内，公司期间费用率同比下降1.72个百分点至20.03%，其中销售/管理费用率分别同比下降1.15/0.78 个百分点至17.1%/1.7%，彰显了较强的成本控制能力。 
    而财务费用率同比上升0.21个百分点的原因主要是公司融资增加而增加利息支出以及支付银行保函手续费所致。 内生增长驱动稳定增长，定增落地，外延扩张步履加快。内生增长方面，经过前期的渠道布局调整以及受益于近年来新开门店的逐步成熟，公司在外部环境较为不利的情况下仍实现了同店增长。公司目前拥有超过540家品牌专营店，较年初新增门店50多家，公司目标为全年新开80家的专营店。公司在9月公告完成非公开发行股票，按照公司计划，预计2016年门店总数将为1000家，公司将在各大百货渠道进行品牌调整之际加大对专营店销售网络的布局。公司除了在华东及东北等优势区域外，将进一步拓展华南、华北、华中及西北等区域，而在经过密集布局及门店整改后，新区未来发展空间巨大。 给予"谨慎推荐"的投资评级。我们认为公司主营定位于K金销售，其增速回升将滞后于经济复苏，未来复苏弹性将明显高于一般消费品，目前公司仍处于高速成长期，发展前景值得期待。预计公司2013/14年EPS分别为0.43/0.52元，对应PE为29倍和24倍，维持对公司"谨慎推荐"的评级。