报告期内公司实现营收14.72 亿，同比增长11.84%；实现归属净利润2.33亿元，同比上升26.32%；对应每股收益0.71 元。
    PPR 仍保持较快增长，带动整体毛利率上升
    2013Q3公司实现营收5.76亿，同比增长6.3%；毛利率继续上升到40.2%，同
    比去年提升了4个百分点，使得公司归属净利润同比增长了30.1%。公司毛利率回升主要来自产品结构的变化，销售结构中PPR产品占比持续上升，高毛利的PPR拉高了公司整体毛利率。
    3 季度期间费用小幅提高，预计后期有望下降
    3 季度公司期间费用率达19.8%，同比小幅提高。今年以来公司销售费用率小幅上升，销售费用率的提高主要与更换代言人有关，不过由于更换代言人、大面积更换广告牌等多数为一次性投入，随着收入持续增长预计未来销售费用率有望下滑。公司自2012 年以来，经营活动现金流一直保持高速增长，而且公司凭借自身经营现金所得完全可以支持扩大再生产并且还有余，这样公司的有息负债将减少，财务费用率将下降。
    维持“买入”评级
    公司战略清晰，家装管材定位于国内中高端蓝海；管理能力和执行力很强，目前品牌和渠道建设、异地扩张进展顺利，渗透率有望持续提升。同时公司在市政管道上市场基础和技术储备都较好，目前国家政策加大对该领域支持力度，有望使得行业需求转好，公司将充分受益。我们预计2013-15年EPS 分别为0.91、1.18、1.47 元/股，公司不一定有短跑的爆发力，但胜在长跑的耐力，维持“买入”评级。
    风险提示
    原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张低于预期。